浙商证券：江苏银行2021年三季报点评：盈利大超预期，资产质量向好

江苏银行(600919)报告导读江苏银行三季报：盈利大超预期，息差环比持平，资产质量向好。投资要点数据概览21Q1-3江苏银行归母净利润同比+30.5%，增速环比+5.3pc；营收同比+24.7%，增速环比+2.0pc；ROE14.0%，同比+1.3pc，ROA0.87%，同比+10bp；不良率1.12%，环比-4bp，拨备覆盖率296%，环比+13.4pc。核心观点1、盈利大超预期。21Q1-3归母净利润同比+30.5%，增速环比+5.3pc；营收同比+24.7%，增速环比+2.0pc，利润增速为上市行首位，主要归因其他非息增速回升。21Q3单季度其他非息收入同比+108%，增速环比+81pc，归因低基数效应。展望未来，零售战略推进和资产质量向好，有望支撑业绩增长。2、息差环比持平。21Q3净息差（期初期末）为1.80%，环比持平，归因资产端收益率环比提升。具体来看：①21Q3资产端收益率环比+5bp至4.18%，归因贷款占比持提升，贷款环比+3.4%，增速较总资产快2.2pc；高收益的零售贷款占比提升，零售贷款环比+5.4%，增速较整体贷款快2pc。②21Q3负债端成本率环比+6b