西南证券：美格智能（002881）-Q3盈利增长态势延续，独揽联通5GAIoT模组第一标

美格智能(002881)投资要点事件：公司发布2021年三季度报告，2021年前三季度公司实现营业收入13.2亿元，同比增长91.7%；实现归母净利润7951.4万元，同比增长545.2%。其中，2021年第三季度实现营业收入6.2亿元，同比增长143%；归母净利润3197.6万元，同比增长1737%。核心技术竞争优势显著，盈利水平增长态势延续。2021年前三季度，公司销售毛利率为19.4%，同比略有下降，主要由于模组业务受到上游原材料涨价等因素的不利影响。净利率方面，2021年前三季度销售净利率达到6%，较2020年同期提升4.23pp。存货方面，公司前三季度存货达4.2亿元，同比增长80.9%。公司通过积极备货、价格传导等方式保障业绩稳定，我们认为，随着公司不断提高产品附加值和上游涨价趋势的缓解，公司业绩将持续增长。积极推动无线通信模组技术变革，受益万物互联海量需求。随着物联网行业从万物互联向万物智联进化趋势不断加深，物联网设备对智能化、高算力等需求不断增强，对智能模组的需求不断提升。公司加大研发力度，紧跟行业发展趋势，把握行业红利。2021年前三季度，公司研发费用达1.2亿元，同