西南证券：凯迪股份（605288）-办公桌推杆和汽车电动尾门快速增长，守望盈利能力拐点

凯迪股份(605288)业绩总结：公司2021年前三季度实现营收11.9亿元（+47.8%），归母净利润8886万元（-15.6%），扣非后归母净利润7145万元（-24.9%）。2021年第三季度实现营收4.2亿元（+30.9%），归母净利润2848万元（-23.4%），扣非后归母净利利润2311万元（-24.3%）。营收快速增长，原材料涨价等因素使盈利能力持续承压。2021年第三季度海外市场从疫情中持续恢复，办公桌推杆出货量持续快速增长；同时公司汽车尾门业务持续快速增长。但是受原材料涨价、海运费上涨等多方面因素影响，公司盈利能力持续承压，第三季度毛利率为21%，同比下滑12.3%，环比下滑0.2%，净利率为6.8%，同比下滑4.8%，环比上升1%。看好办公桌推杆和汽车尾门的成长性。升降办公桌行业仍处于快速增长期，预计未来几年行业增速在30%以上，公司近期陆续锁定海外多家客户，未来该业务成长性有保障；此外新产品儿童升降学习桌推杆已经开始向国内一线品牌正式开始供货，产品定价和利润率也高于普通的办公桌推杆产品。尽管受到芯片短缺影响，汽车尾门领域公司依然维持快速增长；随着尾门业务迁移到新厂