东吴证券：海外电池企业年报点评：23年动力市场增长预判仍较乐观

LG新能源：22年公司总收入达1414亿元，同比+43％，源于出货量增加与单价提升；其中单Q4收入达472亿元，同/环+92％/+12％，虽销量不及预期，但仍创单季度新高。营业利润率来看，公司全年利润率达4.7％，同＋0.4pct，产能利用率提升、良好成本控制下利润维持稳定；单Q4营业利润率达2.8％，源于激励费用提升，剔除影响后与Q3持平。公司加大产能布局，22年底产能200GWh，23年欧洲主要扩张波兰产能，亚洲则在中国扩产，北美GMJV工厂23年目标建成40GWh产能，年底投产，23年底欧洲/中国/美国预计产能达90/155/55GWh，25年年底规划540GWh。三星SDI：22Q4电池板块收入约287亿元，同环比+78%/10%；营业利润19.3亿，同环比增26%/199%，盈利利润率6.7%，环比降3pct，由于年末费用多，剔除后盈利与Q3一致。Q4动力及储能收入均环比增长，圆柱及软包环比持平。23年预期全球动力市场需求增39%、储能增44%，圆柱电动工具市场2H23恢复，但整体增速低于22年。4680在韩产能1H将完成设备安装，新产线将开始生产量产样品。固态电池1H完成设