国联证券：伊利股份（600887）-营收增速稳健，收购澳优强化奶粉业务基础

伊利股份(600887)事件：公司发布2021年三季报，年初至今实现营收846.74亿元，同比+15.19%；归母净利润79.44亿元，同比+31.87%；Q3单季度实现营收283.81亿元，同比+8.48%，归母净利润26.22亿元，同比+14.56%，营收增长符合预期。同时，公司27日公告，公司通过子公司收购澳优乳业，完成后持股34.33%。投资要点：营收符合预期，原料价格上涨影响可控公司营收表现良好，分品类看前三季度液奶/奶粉/冷饮业务分别实现营收647.16/116.69/69.47亿元，同比+12.96%/+24.55%/+15.13%，奶粉业务表现优异。分区域看，华北/华南/其他地区同比+18.19/+14.79%/+12.30%，华北地区增速领先。成本端，由于原奶、包材等价格上行导致Q3毛利率环比小幅下滑0.59pct，公司通过品类优化，降低成本上行影响。同时由于价格战减弱，公司销售费用率小幅降低，Q3净利率9.41%，同比增1.19pct。收购澳优，强化奶粉业务根基短期来看，公司收购澳优后，两者优势互补，进一步强化公司奶粉业务基础。澳优产品定位高端，海外奶源丰富，强化伊