东方证券：金山办公（688111）-Q3业绩超预期，加码B端协作布局

金山办公(688111)事件：公司发布2021Q3季报，前三季度营收23.72亿，同比增长57.8%，归母净利润8.48亿，增长42.4%，扣非净利7.03亿，增长78.2%。公司2021Q3单季度营收8.07亿，同比增长37.4%，归母净利润2.99亿，增长25.8%，扣非净利2.44亿，增长89.6%，经营性现金流净额为4.44亿，同比增长24.0%。公司Q3办公订阅服务业务收入与净利润增速较Q2有明显提升，各项财务与运营数据超市场预期。核心观点核心业务收入增速超出市场预期。办公软件授权业务方面，报告期内公司政企客户云化及授权业务延续良好增长态势，同时信创产品采购依然旺盛，带动该业务Q3单季度收入保持快速增长趋势，实现收入3.55亿，同比增长41.2%。办公服务订阅业务方面，公司不断提供优质的办公服务，并上线新功能，如新推出稻壳文库业务，提升月活设备数及付费用户数，继续推动订阅用户需求向长期应用转化，驱动该业务Q3单季收入增速较上半年37.9%的增速实现加速，单季度实现收入3.89亿，同比增长56.1%。毛利率提升，外加费用控制良好，致Q3单季利润超预期。受收入结构变化，公司前三季