光大证券：三环集团（300408）-跟踪报告之四：21Q3业绩环比增长，MLCC龙头崛起正在进行时

三环集团(300408)事件：公司发布2021年三季报，营业收入为45.86亿元，同比增长66.93%；归母净利润17.07亿元，同比增长70.33%；扣非归母净利润15.7亿元，同比增长71.34%。市场景气度向好，公司营收大幅增加。公司2021Q3营业收入为17.11亿元，环比增长9.18%，同比增长55.75%；实现归母净利润6.28亿元，环比增长6.57%，同比增长40.80%；实现扣非归母净利润5.91亿元，环比增长5.61%，同比增长41.49%。公司2021Q3毛利率为48.61%，环比减少6.29pcts，同比减少5.43pcts；净利率为36.76%，环比减少0.90pcts，同比减少3.90pcts。三季度末公司存货16.80亿元，同比上涨89.70%，系受公司产品扩产备货影响。公司为提高产品的核心竞争力，持续加大研发投入，前三季度研发费用2.42亿元，同比增长45.11%。向特定对象发行股票募集资金，把握国产替代历史机遇发力MLCC。MLCC产品市场需求持续扩大、国产替代进程不断深化，现有产能无法满足当前和未来市场需求，公司积极把握供应链切入的历史性机遇。近期公司