信达证券：天味食品（603317）-主动调整，降低库存

天味食品(603317)事件：公司发布2021年三季度报告，21年Q1-3实现营收13.97亿元，同比-8.35%；归母净利润0.80亿元，同比-74.96%；归母扣非净利润0.63亿元，同比-78.51%。其中，21Q3实现营收3.81亿元，同比-37.12%；归母净利润0.05亿元，同比-96.25%；归母扣非净利润0.02亿元，同比-98.25%。点评：21Q3营收和业绩表现不及预期。21Q3营收同比下滑明显，主要由于促销减少，渠道去库存。分地区来看，21Q3西南/华中/华东/西北/华北/东北/华南营收增长分别为-16.0%/-65.9%/3.6%/-8.6%/-99.2%/-74.7%-47.4%，华东区域表现较好，其他区域多有下滑。分品类来看，21Q3火锅底料营收下滑55.9%，中式菜品调料下滑27.6%。不辣汤系列以搭赠为主，对销售增长贡献较小。香肠腊肉调料作为21Q3公司重点推广的单品，单季度实现营收0.58亿元，贡献较大。分渠道来看，经销商/定制餐调/电商/直营商超/外贸营收增长分别为-41.6%/-10%/-5.4%/-69.6%/-15.3%。21Q3定制餐调业务业