东吴证券：南微医学（688029）-2021年三季报点评：业绩符合我们预期，营销改革成效明显

南微医学(688029)投资要点事件：2021年前三季度公司实现营业收入13.9亿元，同比增长49.2%；实现归母净利润2.5亿元，同比增长19.2%，实现扣非后归母净利润2.1亿元，同比增长29.1%。业绩符合我们预期。单季度业绩加速增长，经营性现金流大幅增加：分季度看，公司2021年Q3单季度实现销售收入5.1亿元，同比增长42.6%；实现归母净利润1.1亿元，同比增长11.3%；实现扣非后归母净利润为0.7亿元，同比增长32.1%。若剔除公司实施2020年股票激励计划影响，2021Q3归母净利润为1.3亿元，同比增长34.6%，扣非后归母净利润为0.95亿元，同比增长72.23%。2021年前三季度公司销售费用为2.5亿元，同比增长24.0%，销售费用率为18.26%，同比下降2.44个百分点；管理费用为2.6亿元，同比增长41.4%，管理费用率为18.87%，同比上升2.37个百分点；研发费用为1.0亿元，同比增长55.7%，研发费用率为7.27%，同比上升0.3个百分点。2021年前三季度公司实现经营性现金流量1.8亿元，同比增长45.5%。营销改革成效明显，核心产品高速增长