光大证券：博腾股份（300363）-2021年三季报点评：Q3内生高增长，多指标显示未完成订单饱满

博腾股份(300363)事件：公司发布2021年三季报，实现营收20.30亿元（+36.41%YOY），归母净利润3.61亿元（+50.92%YOY），扣非净利润3.53亿元（+60.61%YOY），业绩处于前次预告中位。Q3内生高增长，单季度业绩创历史新高。2021Q3，公司实现营收7.74亿元（+37.52%YOY），归母净利润1.46亿元（+35.23%YOY），扣非净利润1.52亿元（+49.64%YOY），单季度业绩创历史新高。盈利能力方面，剔除2,500万元新业务亏损影响后，2021Q3公司扣非净利率为22.81%，已处于行业内较高水平，我们预计与公司CMC能力、资产管理效率提升相关。存货、材料预付款显示未完成订单饱满，小分子CDMO业务持续向好。2021前三季度，公司原料药CDMO收入20.13亿元（+38.64%YOY），预付款项0.34亿元（+100.55%YOY），主要是材料采购预付款增加；存货6.27亿元（+45.90%YOY），主要是根据订单备货所致。2021前三季度公司整体产能利用率75%（+5pctYOY），其中，6月正式投产的109车间前三季度综合利用率达