中银证券：卫星化学（002648）-产品价格大幅上涨提升业绩，业绩符合预期

卫星化学(002648)公司发布2021年三季报，实现营业收入200.18亿元，同比增长165.09%，实现归母净利润42.56亿元，同比增长371.78%，业绩符合预期。维持买入评级。支撑评级的要点产品价格大幅上涨提升公司业绩。2021年前三季度，公司实现营业收入200.18亿元，同比增长165.09%，实现归母净利润42.56亿元，同比增长371.78%。其中，公司Q3实现收入92.49亿元，同比增长232.76%，实现归母净利润21.30亿元，同比增长398.05%。第三季度公司业绩加速增长的主要原因源于产品价格的大幅上涨，根据万得数据，丙烯酸价格在三季度内的涨幅就超过了60%，丙烯酸酯的价格在三季度内涨幅也接近20%。公司在三季度实现毛利率33.35%，环比二季度提升了3.46PP。C2、C3产品产能继续增加，新材料产品布局正在加快。C2项目二阶段有望在2022年中期建成。公司的C3产业链也继续推进产能建设，年产35万吨聚丙烯及25万吨双氧水（含电子级）项目有序推进。新材料新能源一体化项目有望在2021年11月开工建设。公司正在加快新材料产业布局，推进连云港基地环氧乙烷下游聚醚