太平洋证券：键凯科技（688356）-Q3净利率超预期，内外销双轮驱动快速增长

键凯科技(688356)事件：公司发布2021年三季报，前三季度实现收入2.62亿元（+108.09%）、归母净利润1.42亿元（+153.63%）、扣非后归母净利润1.30亿元（+142.98%）。单三季度实现收入1.06亿元（+76.10%）、归母净利润6172.66万元（+117.91%）、扣非后归母净利润5266.97万元（+86.61%）。三季度净利润增速超预期。Q3收入维持飞速增长态势，内外销构筑双轮驱动。公司前三季度实现产品销售收入2.31亿元（+106.43%），其中内销收入9200万元，（+86.95%）、外销收入1.39亿元（+121.69%）；对应21Q3内销收入0.39亿元、外销收入0.52亿元。国内产品销售收入的增长主要是由国内核心商业化供应客户金赛、恒瑞等采购带动；国外产品销售收入的增长主要是国外老客户订单持续稳定增加、下游医药研发客户研发进度推进带来的订单增长以及新客户开发带来的新产品订单等。考虑到商业化客户需求的持续性与研发端订单的快速增长趋势，我们预计Q4仍可实现可观收入。费用率规模效应持续体现，三季度净利率再创新高。前三季度公司毛利率为86.18%，