太平洋证券：晨光文具：传统业务短期承压，新业务延续高增

晨光文具(603899)事件：公司发布2021年三季报：前三季度公司实现营收121.52亿元，同比+42.33%，归母净利润11.17亿元，同比+22.38%，扣非净利润9.92亿元，同比+25.13%。Q3单季公司营收44.65亿元，同比+18.25%，归母净利润4.51亿元，同比+0.57%，扣非净利润3.79亿元，同比-6.53%。点评：传统业务：受双减、疫情等影响，增长短期承压。受双减政策、疫情等影响，Q3单季预计传统业务营收同比增速显著回落，增长短期承压。线上，Q3单季晨光科技营收1.66亿元，同比+23.3%。公司对传统业务持续进行产品优化，同时对终端门店进行升级，长期来看公司在传统业务中的壁垒和扩张能力都非常强，虽然短期受外部环境影响增长承压，终端市占率有望持续提升。科力普：收入延续高增，未来持续放量、盈利改善可期。前三季度科力普营收49.32亿元，同比+72.31%，毛利率为9.54%，同比-3.18pct。Q3单季科力普营收18.04亿元，同比+42.86%，延续高增。展望未来，办公直销市场规模空间广阔，科力普持续中标新客户，市场份额有所提升，收入有望维持快速增长，同