中银证券：伟星新材（002372）-经营与扩张依旧稳健，国际化布局加速

伟星新材(002372)公司发布2021年三季报，前三季度公司营收40.3亿元，同增25.0%；归母净利7.7亿，同增5.3%；EPS0.49元/股。收购新加坡捷流公司，国际化进程进一步加速，技术与核心竞争力有望加强。支撑评级的要点Q3营收保持增长，利润小幅下滑：Q3公司营收16.4亿元，同增15.8%，归母净利3.60亿元，同减4.9%，EPS0.23元/股。单季度营收环比与同比均保持增长，增速环比回落。Q3经营活动现金流入19.89亿元，净流量4.74亿元，现金流同比环比均保持较高增长，公司现金依然稳健。费用率稳中有降，彰显龙头控制能力：Q3公司毛利率41.9%，环比基本持平，净利率22.0%，环比增长1.7%，在毛利率保持稳定的情况下，公司净利率有所增长；Q3公司的综合费用率为15.0%，同比下降17.9%国际化战略成效显着：1.泰国生产基地顺利投产，产品走出去进展顺利；2.国际化营销进展顺利，目前已完成重点市场的产品认证；3.公司跟随“一带一路”战略，海外大客户拓展顺利；4.公司品牌国际化，“VASEN”商标已取得国际认可。C端龙头优势明显，提价市场接受度高：公司是C端管材龙头