浙商证券：中航西飞三季报点评：前三季度扣非净利润增长28%；军民用大飞机龙头净利率逐步提升

中航西飞(000768)投资要点2021第三季度扣非归母净利润同比增长28%1)2021年单三季度：公司实现营收81亿，与去年同期(调整后)相比下降16%，归母净利润2.7亿，与去年同期(调整后)相比增长7%，扣非归母净利润2.6亿，与去年同期(调整后)相比增长28%。单季营收同比下降部分与“均衡生产”相关，前三季度合计营收同比基本相当，但分布更加均匀，部分导致三季度单季营收同比下降。2)2021年前三季度：公司实现营收231亿，与去年同期(调整后)相比增长2%，归母净利润6.1亿，与去年同期(调整后)相比增长0.2%，扣非归母净利润5.4亿，与去年同期(调整后)相比增长28%。2021第三季度毛利率、期间费用率与去年同期相比基本持平1)2021年单三季度：公司毛利率7.1%，与去年同期(调整后)的7.0%基本相当；净利率为3.4%，与去年同期(调整后)的2.6%相比增长0.8个百分点。净利率提升主要与投资收益增加、所得税减少等相关。2)2021年前三季度：公司毛利率6.7%，与去年同期(调整后)的7.7%相比下降了1.0个百分点；净利率2.6%，与去年同期(调整后)的2.7%基本持平