浙商证券：三一重工点评报告：业绩短期承压；电动化、智能化、国际化铸就全球工程机械龙头

三一重工(600031)前三季度收入增长20%，净利润增长1%；经营活动现金流净额减少8%2021年前三季度营收877亿元，同比增长20%；净利润126亿元，同比增长1%；扣非净利润114亿元，同比增长1%。经营活动现金流净额102亿元，同比减少8%，主要是因为采购支付现金较多。2021年Q3单季度营业收入206亿元，同比减少13%；净利润25亿元，同比减少35%。前三季度毛利率同比下滑3pct；净利率同比下滑2.8pct;期间费用率上升1.3pct2021年前三季度综合毛利率27.3%，同比下滑3pct；期间费用率为12.8%，同比上升1.3pct；净利率为14.7%，同比下滑2.8pct。Q3毛利率为25%，同比下滑5pct，净利率为12%，同比下滑4pct。三季度毛利率和净利率下滑主要受国内下游需求走弱、去年超补偿反弹高基数影响；公司持续推进数字化、国际化、电动化，加大人才和研发投入。海外收入同比持续高增长；工程机械的电动化正在起势，电动搅拌车率先突破上半年海外收入124亿元，同比增长95%（不含普迈增长135%）。挖机在北美、印度、欧洲市场份额大幅提升，在东南亚市场集体突破，多