华安证券：光迅科技（002281）-三季度毛利率短暂承压，传输基本盘稳定数通成长性好

光迅科技(002281)事件：公司发布2021年三季报。2021前三季度，公司实现营收47.3亿元，同比上升11.2%，实现归母净利润4.6亿元，同比增加17.4%，扣非后同比增加13.8%。其中单三季度实现营收15.9亿元，同比下滑6.0%，环比下滑2.5%。如果剔除三季度疫情停工两周等不可控因素，我们认为公司整体业绩表现符合预期。三季度毛利率短暂承压，费用率控制在稳定水平。公司三季度综合毛利率为22.1%，环比下滑5.4pct。8月份武汉经开区发生疫情，公司停产两周而厂房折旧、工人工资等为固定费用，因此四季度毛利率或有明显回升。此外8月份以来，国内基站设备产量持续环比改善拉动5G接入市场修复，而千兆宽带的建设带动今年OLT模块、光猫等需求旺盛，因此可能从产品结构上拉低了整体毛利水平。整体来看，我们认为随着光模块市场降价幅度趋缓、公司产品结构向高毛利产品改善以及自供激光器芯片比例稳步提升，公司毛利水平呈逐步提升态势。费用端来看，公司前三季度期间费用率为13.2%，与去年同期基本保持一致。毛利率持续改善，或受益于产品结构优化及芯片自给提升。上半年，公司实现综合毛利率25.8%，同比提升