万联证券：通信行业跟踪报告：AI基础设施建设景气延续，CPO交换机逐步迈向规模部署

行业核心观点： 上周，沪深300下跌1.01%，创业板指下跌2.23%，申万通信行业指数下跌1.39%，分别跑输沪深300和跑赢创业板指0.38和0.84个百分点，在申万各一级行业中排名第16位。上周，国务院常务会议明确提出要积极顺应新一轮科技革命和产业变革趋势，牢牢把握新一代通信网建设的机遇。腾讯、阿里巴巴、百度和小米加码AI投入，Q2合计资本开支超过1,350亿元。我们认为，政策端支持新一代通信网络建设，叠加互联网大厂持续加码AI资本开支，国内AI基础设施景气度有望保持上行。随着算力集群向高密度、规模化演进，超节点将成为算力扩容的核心载体，建议关注高速光模块、光器件、交换机及其他光互联细分环节。英伟达宣布Spectrum-X以太网硅光交换机全面量产，全球首款200G/laneCPO交换机落地。同时，Lumentum高管在RAISESummit公开场合表示，磷化铟激光器的供货缺口已经超过同期存储芯片的紧缺程度。我们认为，随着CPO交换机逐渐进入规模部署阶段，叠加InP激光器供需缺口扩大，建议优先关注具备高功率CW/EML量产能力的激光器厂商。同时，随着单通道速率由100G向200G及