浙商证券：地素时尚点评报告：Q3疫情下依旧表现平稳，看好长期发展趋势

地素时尚(603587)事件：公司公布21Q3业绩，疫情下整体业绩保持平稳；单季度录得收入6.7亿（+3.7%），归母净利1.65亿（-6.5%）。分品牌看：DAZZLE表现平稳，d’zzit逆势增长，男装表现喜人主品牌DAZZLE：门店数量与Q2基本持平，Q3收入3.6亿（-4.1%），主要由于疫情及自然灾害在三季度更多影响了一二线城市的消费需求。这也更多影响了在这些重点城市直营占比较高的DAZZLE。年轻品牌d'zzit：逆势保持了16%的增长，主要由于一方面d'zzit加盟占比较高，加盟门店所在城市受到疫情影响较小；另一方面d'zzit在线上包括抖音在内的新渠道正在加速推进，为品牌带来了更多收入增量。男装RAZZLE：21年货品调整到位增长喜人，上半年收入1627万（+273%），三季度保持100%的高增长趋势。分渠道看：经销受到外部环境影响较小增速健康，电商期待新渠道新品牌1）直营：Q3收入下滑3.5%，门店数量同比下降5%，我们看到在门店数量下降以及疫情等的双重影响下，直营门店表现出了一定的销售韧性；2）经销：Q3收入增长16%，渠道数量同比增长9%。我们认为经销渠道更好的表