信达证券：佰仁医疗（688198）-瓣膜业务持续放量，生物补片未来可期

佰仁医疗(688198)事件：公司发布三季报，21年前三季度实现营收1.83亿元，同比+54.2%，归母净利润0.40亿元，同比-9.4%，加权平均ROE4.56%，较上年同期-1.1pct。单三季度实现营收0.59亿元，同比+13.1%，归母净利润0.14亿元，同比+23.1%，加权平均ROE1.55%，较上年同期+0.13pct。点评：业绩符合预期，受疫情影响部分手术需求后延。21年前三季度主营业务收入1.83亿元，同比+54.3%，剔除股份支付影响的净利润0.88亿元，同比+56.4%。21Q3主营业务收入0.59亿元，同比+13.1%，环比-18.6%，环比略降主要原因是广东、江苏、河南等多地因疫情防控或水灾出现手术量下滑情况，需求延后。外科瓣进入放量期，介入瓣临床进展顺利。1）销售情况：前三季度人工生物心脏瓣膜收入0.48亿元，同比+160%。公司预计今年国内生物瓣用量2.5-2.7万枚，其中牛心包瓣1.5-1.7万枚。佰仁全年或可实现牛瓣销量5600枚，生物瓣市占率有望达到20%。2）临床进展：介入瓣中瓣全组17家临床试验中心已启动16家，介入主动脉瓣临床试验全组15家中心