万联证券：珀莱雅（603605）-2021年三季报点评：业绩快速增长，大单品策略成效显著

珀莱雅(603605)报告关键要素:2021年10月27日，公司发布2021年三季报。投资要点:业绩延续快速增长，彩妆类产品收入继续高增。2021年前三季度，公司实现营收30.12亿元（同比+31.48%），归母净利润3.64亿元（同比+27.82%）。其中，单Q3实现营收10.95亿元（同比+20.71%），归母净利润1.38亿元（同比+30.09%），业绩延续快速增长。前三季度收入分产品看，护肤类产品收入25.80亿元（同比+29.94%），占比85.65%；彩妆类产品收入维持高增，同比+50.63%至4.06亿元，占比13.48%。大单品成效显著，毛利率同比大幅提升。尽管受到活性物、油酯蜡和包装物等原材料成本的上升，以及跨境代理业务清货的影响，公司前三季度毛利率依然同比大幅提升2.87个pct至64.59%，单Q3毛利率同比提升1.61个pct，主因：1）大单品策略成效显著，高毛利的精华和眼霜等大单品占比提升；2）线上尤其是线上直营占比提升。前三季度公司的净利率同比-0.53个pct至11.52%，主因期间费用率同比上升，其中，销售费用率同比+6.17个pct至41.90%。盈利