中航证券：杭可科技（688006）-2021年三季报点评：Q3毛利率环比改善，盈利能力、收入增速有望向上

杭可科技(688006)2021年前三季度营收同比增长约71%。受益于2020年电池厂扩产招标的逐步启动，公司营收快速增长，2021年前三季度，公司实现营收17.6亿元，同比增长71.0%，其中，单三季度实现营收6.9亿元，同比增长62.4%。受到订单结构、股权激励、汇兑损失等因素的影响，公司前三季度实现归母净利润2.4亿元，同比减少22.6%，其中单三季度归母净利润1.1亿元，同比增长0.7%。Q3毛利率环比显著改善，盈利能力有望持续提升。2021年前三季度，公司毛利率、净利率分别为30.1%、13.5%，同比均大幅下滑，但是Q3单季度毛利率、净利率分别为32.8%、16.2%，较Q2分别环比提升9.0pcts、6.5pcts，表明公司盈利能力拐点已经到来，我们认为，未来公司盈利能力有望持续向上：1)2020年上半年受疫情影响国内市场环境恶化，而2020年下半年以来，电池厂扩产加速，锂电设备逐步进入“卖方市场”，预计国内客户订单毛利率将逐步提升；2)伴随着LG新能源、SKI和三星SDI等扩产的持续推进，订单毛利率更高的海外客户占比将会回升；3)受芯片短缺、原材料成本提升等因素的影响，