华西证券：福耀玻璃（600660）-业绩相对平稳 汽玻二次成长

福耀玻璃(600660)事件概述公司公告2021三季报：2021Q1-Q3实现营收171.5亿元，同比增长24.5%；归母净利润26.0亿元，同比增长50.6%；扣非归母净利润23.8亿元，同比增长57.5%。其中2021Q3营收56.1亿元，同比减少0.8%，归母净利8.3亿元，同比增长8.9%，扣非归母净利7.2亿元，同比减少0.1%。分析判断:业绩相对平稳静待需求回暖公司2021Q3营收同比-0.8%，环比-3.9%，主因缺芯影响加大导致国内主机厂需求相对疲软。经营杠杆效应下利润端降幅大于收入端，公司2021Q3利润总额为9.9亿元，同比+13.0%，环比-4.7%，归母净利8.3亿元，同比+8.9%，环比-9.5%。预计2021Q4起随着缺芯影响的逐步缓解，国内批发销量回升叠加海外需求的修复，公司业绩有望改善，且重资产属性将具备更高的盈利修复弹性。毛利率相对平稳运费增加明显2021Q3毛利率为40.4%，环比-0.3pct，我们判断主要受原材料涨价的影响；净利率为14.7%，同比+1.3pct，环比-0.9pct。费用方面，2021Q3销售费用同比增长26.2%至4.9亿元，对