国信证券：飞荣达（300602）-2026年中报点评：收入较快增长，AI液冷布局稳步推进

飞荣达(300602) 核心观点 消费电子、通信与新能源业务协同增长，盈利能力持续改善。公司2026年上半年实现营业收入37.09亿元，同比+28.64%；实现归母净利润2.53亿元，同比+52.09%；实现扣非归母净利润2.60亿元，同比+91.30%，主要系消费电子产品价值量提升、AI服务器散热订单增加及新能源汽车定点项目持续释放所致。公司2026年上半年毛利率和归母净利率分别为21.66%/6.81%，同比+2.08/+1.05pct；毛利率提升主要系电磁屏蔽、轻量化等功能器件盈利能力改善，归母净利率提升主要系毛利率改善带动，股份支付费用与财务费用增加对利润有所影响。费用率方面，公司2026年上半年销售/管理/研发/财务费用率分别为1.90%/3.82%/5.52%/1.01%，同比-0.09/-0.19/+0.11/+0.78pct，财务费用率提升主要系利息收入减少及汇率波动等因素综合影响所致。单季度看，公司2026Q2实现营业收 入20.65亿元，同比+21.34%；实现归母净利润1.75亿元，同比+61.78%； 实现扣非归母净利润1.66亿元，同比+66.15%。 热管理