浙商证券：鲁商发展2021年三季报点评报告：地产结算致收入波动，整体业绩依然靓丽

鲁商发展(600223)业绩概览：地产业务波动致收入下滑，归母净利润体量持续攀升受房地产业务影响，2021前三季度收入同比-10%，但归母净利润同比+22%。1）公司实现收入63.5亿元，同比-10%。2）归母净利润5.0亿元，同比+22%。3）扣非归母净利润5.1亿元，同比+28%。Q3单季度，收入同比-35%，归母净利润同比+11%。1）公司实现收入22.8亿元，同比-35%。2）归母净利润为1.9亿元，同比+11%。3）扣非归母净利润为2.0亿元，同比+19%。收入体量下滑的同时实现归母净利润同比上升，进一步凸显公司盈利能力的增强与经营结构的优化。盈利能力：聚焦营销发力，盈利大幅提升盈利能力显著改善，费用率增长明显。21Q1-Q3：1）毛利率为32.1%（+6.2pp）。2）期间费用率为17.9%，同比+6.6pp。细分来看，销售/管理/研发/财务费用率分别为12.7%（+5.3pp）/3.9%（+0.9pp）/1.3%（+0.6pp）/0.02%(-0.1pp)。3）净利率为7.8%（+1.3pp）。销售费用率增加助力营销，单季度毛利率创近年新高。1）毛利率为33.8%（同比+