国海证券：值得买（300785）-三季度财报点评：三季度新业务高增长，主站双11预售开局良好

值得买(300785)事件：公司公告三季报，21Q1-Q3实现营收9.7亿元，yoy+77.2%，归母净利润1亿元，yoy+22%，扣非净利润9468万元，yoy+28.7%。投资要点：三季度为电商淡季，主业增长稳健，新业务维持爆发式高增长。收入端：21Q1-Q3实现营收9.7亿元，yoy+77.2%，增幅远高于往年同期，主要由新业务带动。Q1/Q2/Q2实现营收2.4/4/3.3亿元，yoy+85.9%/+68%/+83.1%，Q3为电商业务淡季，收入占全年比重相对较低。从营收构成来看，Q1-Q3什么值得买收入6.5亿元，占比67.2%，yoy+25.1%，维持稳健，新业务收入3.2亿元，占比32.8%，yoy+1098.9%，快速爆发。单三季度看，什么值得买收入2.1亿元，占比61.9%，yoy+22.3%；新业务收入1.3亿元，占比38.1%，yoy+850.2%。成本端：21Q1-Q3营业成本4.2亿元，毛利润5.5元，毛利率56.5%，同比-12.3pct,主要由于业务结构变化；Q1/Q2/Q3毛利率分别为67%/57.8%/51.9%。费用端：21Q1-Q3销售费用为2.1