光大证券：华熙生物（688363）-2021年三季报点评：收入延续高增长、战略投入影响利润，立足长期、多点蓄力

华熙生物(688363)Q3收入同比增长66%、归母净利润增长14%公司发布2021年三季报，实现营业收入30.12亿元、同比增长88.68%，归母净利润5.55亿元、同比增长26.91%，扣非归母净利润4.47亿元、同比增长19.49%。EPS为1.16元。净利润增速低于收入主要为公司处于战略投入期，费用率提升所致。分季度来看，公司2021Q1/Q2/Q3单季度营业收入分别同比+111.12%、+100.20%、+65.69%；归母净利润分别同比+41.05%、+30.91%、+14.22%。分品类来看，预计功能性护肤品业务延续高速增长（21H1收入占62%、同比增197.55%），四大品牌润百颜、夸迪、米蓓尔、肌活收入仍保持三位数收入增长；单季度来看，由于基数走高估计三季度增速较上半年有所放缓。其他业务原料业务、医疗终端业务前三季度收入同比取得平稳增长。毛利率同比持平，费用率上升系继续战略投入所致、Q3费用率出现拐点毛利率：前三季度毛利率同比下降3.09PCT至77.79%，其中有根据新会计准则调整、将运费调整至营业成本的影响，若扣除该影响推算毛利率基本稳定、变化不大。21Q1/Q