东方证券：和达科技（688296）-订单高增且持续，短期波动不改高景气

和达科技(688296)事件：公司发布2021Q3季报，2021前三季度公司实现营业收入2.79亿，同比增长43.4%，实现归母净利润0.46亿，同比增长113%，实现扣非净利0.32亿，同比增长60.6%。以此测算，2021Q3单季度实现营业收入1.08亿，同比增长13.1%，实现归母净利润0.25亿，同比增长125%，实现扣非净利0.13亿，同比增长26.1%。核心观点订单周期拉长以及收入确认准则影响收入确认节奏。从采购招标导航网统计的中标结果看，19、20、21年前三季度千万以上订单数分别为5个、2个、9个，其中21年Q3单季度千万以上订单数达到6个。在超千万大订单数及订单额上，2021年前三季度均超过前两年全年之和。大项目增多导致交付周期拉长，同时公司按照终验法确认收入，导致单季度收入确认节奏出现波动。研发投入加大，单季度经营性现金流得到改善。前三季度公司研发费用0.43亿，同比增长57.6%，研发费用率为15.6%，同比上升1.39pct。其中Q3单季度研发费用率达到16.59%，同比上升4.61pct。Q3单季度销售商品、提供劳务收到的现金为1.15亿，同比增长82%，经营