光大证券：通化东宝（600867）-2021三季报点评：业绩稳健增长，布局大内分泌创新药

通化东宝(600867)事件：公司发布2021年三季报，实现营业收入24.55亿元，同比+12.33%；归母净利润10.68亿元，同比+41.28%；扣非归母净利润9.01亿元，同比+19.88%；经营性净现金流8.04亿元，同比-5.36%；EPS0.52元；业绩符合市场预期。点评：业绩稳健增长，盈利能力持续提升：2021Q1~Q3，公司单季度营业收入分别为8.23/8.39/7.93亿元，同比+14.52%/11.00%/11.52%；归母净利润3.37/3.37/3.94亿元，同比+21.33%/27.78%/83.72%；扣非归母净利润3.37/3.19/2.46亿元，同比+20.46%/21.42%/17.17%。Q3非经常性损益1.48亿元，其中主要是非流动性资产处置损益为1.71亿元。收入增长主要来源于胰岛素产品增长，其中人胰岛素原料药及注射剂Q3单季度销售收入同比+10.55%；甘精胰岛素原料药及注射剂Q3单季度销售收入超1.2亿元。得益于公司生产规模的扩大、经营效率的提升及产品结构的优化，公司毛利率持续攀升，单三季度综合毛利率达到83.09%，同比提升4.49个百分点