信达证券：华熙生物（688363）-功能性化妆品持续高增，原料业务加速

华熙生物(688363)事件：公司公布2021三季报，前三季度实现收入30.1亿元，同增88.7%，实现归母净利润5.6亿元，同增26.9%，扣非归母净利润4.6亿元，同增19.5%，EPS为1.15元；其中21Q3实现收入10.8亿元，同增65.7%，实现归母净利润1.9亿元，同增14.2%，扣非归母净利润1.4亿元，同增0.7%，EPS为0.40元。公司收入业绩基本符合预期。点评：功能性化妆品维持高增长，原料业务持续复苏，医疗终端业务处于调整期。公司前三季度收入结构基本与上半年保持一致，分业务看：1）21年三季度功能性化妆品业务收入增速较上半年有所放缓（21H1同增198%），四大重点品牌仍保持三位数高增长，单品牌盈利模型不断完善；2）21年三季度医疗终端业务增速较上半年有所放缓（21H1同增51%），主要在于医美业务调整带来短期阵痛，今年5月以来主推双子针，截止三季度发货金额达0.3亿元，签约金额超过0.9亿元，预计未来伴随双子针稳步推进将带动医美业务增速提升；3）21年三季度原料业务加速增长，好于上半年收入25%增速，其中化妆品级原料增速超过60%，得益于新产品以及新客户的推动