东方证券：振华科技（000733）-业绩贴近预告区间上限，存货大幅增长，行业高景气持续

振华科技(000733)事件：公司发布2021年前三季度报告，前三季度实现营收42.48亿（+38.32%）,实现归母净利润9.56亿(+166.56%)，贴近预告区间150%~170%的上限.核心观点单季度业绩4.4亿贴近预告上限，同比增速高。2021前三季度公司实现营收42.48亿元（+38.32%），归母净利润9.56亿元（+166.56%）；Q3单季度实现营收14.31亿元（+36.81%），归母净利润4.40亿元（+258.05%）。剔除退休人员社会化一次性统筹费用的影响，2021前三季度经营业绩高达11.89亿元，同比大幅增长。公司营收增长主要是防务领域提质上量刚性需求的拉动，订单任务饱满。利润增速高于营收，主要由于高附加值产品占比提升带动毛利率提升，期间费用明显下降（剔除一次性费用）：前三季度公司毛利率高达58.25%，同比提高6.01pct。毛利率提升主要是由于防务产品占比提升，高附加值产品销售同比增长。存货同比76%增长，经营性现金流大幅改善。存货16.06亿元，同比去年同期增长76.21%。由于防务业务以销定产，存货增长快说明公司高新电子业务订单饱满，景气度高。公司