东吴证券：华熙生物（688363）-2021三季报点评：营收保持高增，功能性护肤主要品牌费用率趋于改善

华熙生物(688363)2021前三季度营收保持高增，归母净利润同增27%：公司发布2021年三季报。2021年前三季度实现营收30.12亿元（+88.68%，均为同比），归母净利5.55亿元（+26.91%），扣非归母净利4.47亿元（+19.49%）。营收、利润增长均符合市场此前预期。2021Q3实现营收10.76亿元（+65.69%）,归母净利1.95亿元（+14.22%），扣非归母净利1.41亿元（+0.73%）。Q3业绩增速环比略有放慢，我们预计主要受股权激励、新工厂折旧、创新业务孵化等战略性因素影响。另外，Q3研发费用增长较快，尽管短期增加费用支出，长期利于竞争力提升。品牌建设期销售费用率相对较高，着眼长期竞争力增加研发费用：从费用率看，2021年Q1-Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别为46.38%/6.69%/6.38%/0.09%，分别同比提升5.95pct/0.76pct/0.40pct/0.83pct。从单三季度看，销售费用率为46.53%，同比提升4.95pct，环比略降1.60pct，主要系医美、功能性护肤、功能性食品等多板块处于品牌建设期；研发费用率为