中航证券：兆威机电（003021）-宏观环境造成业绩承压，长期关注公司价值

兆威机电(003021)事件：前三季度，兆威机电实现营业收入82,400.89万元（YOY-3.32%），归母净利润13,099.33万元（YOY-26.88%），公司经营有较大幅度调整。受原料价格上涨和芯片短缺影响，公司营收和归母净利同比下滑。由于国际贸易形势和疫情等宏观因素，中短期内行业普遍存在芯片缺料的情况，公司业务因此也受到一定程度的影响与挑战，前三季度公司毛利率为30.95%，同比下降2.76pct。销售/管理/研发费用同比增长54.82%/51.24%/80.63%，主要系公司加强销售网络建设，提升管理水平和加大研发力度，布局长线发展。截止到三季度，公司经营现金流净额为1.72亿元，同比增长20.17%，已超过去年全年（1.47亿元），盈利质量较高。行业壁垒较高，产品紧抓市场需求。微型驱动涉及电机选型、传动系统设计、齿轮材料及加工工艺等多项技术，对核心技术和关键设备的要求均较高，需要满足不同客户的定制化与高品质要求。因此，新进入者面临着较高的技术壁垒。公司不断拓展新的应用场景，疫情之下，在线教育成为大热点，配套的智能硬件产品需求激增，公司已成功将升降式摄像头传送模组相关技术