华西证券：太阳纸业（002078）-Q3业绩承压不改长期发展前景，盈利能力有望持续改善

太阳纸业(002078)事件概述太阳纸业发布2021年三季报，2021前三季度公司实现营收237.15亿元，同比增长51.64%；归母净利润27.68亿元，同比增长100.28%；扣非后净利润为27.21亿元，同比增长104.98%。分季度看，公司2021年Q1/Q2/Q3分别实现营收76.43/81.70/79.02亿元，同比增长37.66%/67.55%/51.65%，分别实现归母净利润11.08/11.24/5.37亿元，同比增长106.71%/180.56%/20.43%。收入端：新增产能释放致使收入快速增长。报告期内，由于公司新增产能释放，致使公司产品销售收入及销售量同比均有所增长。2020年Q3后，公司老挝基地的两条分别年产40万吨的高档包装纸生产线相继投产运行。同时山东本部也有文化纸机和生活用纸纸机投入运营。2021年前三季度，公司共实现营业收入237.15亿元，同比增长了51.64%。单三季度，公司实现营收79.02亿元，同比增长了51.65%，但增速相对于Q2有所下滑，主要还是公司部分商品市场价格下跌所致。利润端：前三季度利润率显著提升。利润端，2021前三季度公司实