光大证券：复星医药（600196）-2021年三季报点评：业绩符合预期，产品结构持续优化

复星医药(600196)事件：公司发布2021年三季报，营业收入270.48亿元，同比+22.38%；归母净利润35.65亿元，同比+43.80%；扣非归母净利润24.75亿元，同比+20.19%；经营性净现金流30.16亿元，同比+22.94%；EPS1.39元。业绩符合市场预期。点评：产品结构持续优化，复必泰和集采影响短期毛利率：2021Q1~Q3，公司单季度营业收入分别为80.56/88.96/100.96亿元，同比+37.00%/9.19%/25.03%；归母净利润8.47/16.35/10.82亿元，同比+46.78%/43.75%/41.62%；扣非归母净利润6.58/9.12/9.05亿元，同比+50.76%/5.11%/19.84%。公司Q3业绩高速增长，主要原因包括：①汉利康、汉曲优、苏可欣等新产品继续放量，产品结构优化；②复必泰（mRNA新冠疫苗）港澳台地区的贡献；③持有的BioNTech等金融资产公允价值上升。Q1~3单季度毛利率分别为52.53%/51.82%/47.79%，毛利率下降主要因为：①复必泰的影响，其营业成本包括了采购成本、向BioNTech支付的毛