中银证券：生物医药2022年创新药动态跟踪报告：沉淀进行中，国产创新药逐步绽放

医保目录动态调整，创新药持续加速放量。在政策、人才、资本等推动下，我国创新药已进入成果收获期，并开启国际化之路。 支撑评级的要点 国内融资超千亿，医药领域热度不减。2021年国内融资事件及金额较2020年进一步增长，达到了533起和1113亿元。大分子和小分子药物仍占大比重。新兴biotech企业不断涌现，融资需求仍旺盛。 国内创新药研发过度竞争，资源分配成问题。生物药靶点多集中在PD-1，VEGF等热门靶点，细胞治疗集中在CD19上，导致临床资源分配不均，临床试验开展慢。老年病幼儿病等也缺乏关注度。 今年内FDA批十款新药，其中两款JAK抑制剂。JAK热度因其广泛适应症，尤其自身免疫病领域优异表现，靶点热度持续上升，抑制剂销售额也证实了靶点的市场潜力。正大天晴、恒瑞等企业已布局。 PD-1短暂受阻，出海仍是更优选。首个国产PD-1单抗信迪利单抗，FDA上市申请暂缓，需补充临床试验。国内PD-1靶点竞争依旧热情不减，异常激烈，资源分配不均。走出国门或是更优选择，目前仍有国产四款PD-1药物继续向美国市场冲刺。 国产细胞治疗药物元年开启，进入收获期。细胞治疗领域投融资达百亿元，2021年