华西证券：齐心集团（002301）-B2B业务稳步发展，Q3盈利能力持续修复

齐心集团(002301)事件概述齐心集团发布2021年三季报：前三季度公司实现营业收入68.43亿元，同比+12.27%；归母净利润1.29亿元，同比-46.31%；扣非后归母净利润1.19亿元，同比-47.48%。盈利能力有所下降主要受各项投入增加、原材料价格上涨、各项生产要素成本增加及外汇波动影响短期效益所致。分季度看，Q1、Q2、Q3营业收入分别为20.60、24.26、23.58亿元，同比分别+35.32%、+8.57%、+0.81%；净利润分别为0.54、0.18、0.56亿元，同比分别+5.83%、-86.83%、+2.88%；扣非后归母净利润分别为0.50、0.13、0.56亿元，同比分别+3.58%、-89.84%、+9.41%。面对外汇波动、原材料价格上涨、生产要素成本增加及核心能力构建投入增加等各项环境变化，Q3经营业绩稳步增长。分析判断:收入端：B2B业务稳步发展，大客户储备稳定增长2021年前三季度公司营收增长12.27%，分季度看，Q1、Q2、Q3单季度营收增速逐渐放缓，Q3单季度营收增速和去年同期基本持平，我们预计主要为：1）B2B办公物资销售额增速放缓。受