华金证券：爱旭股份（600732）-三季度业绩明显改善，持续加强硅片供应保障能力

爱旭股份(600732)投资要点事件：10月26日，公司发布2021年三季报，Q1-Q3营业收入112.0亿元，同比+79.0%；归母净利润-0.5亿元，由盈转亏，同比-112.2%；扣非归母净利润-1.6亿，同比-163.3%；毛利率5.5%，同比-7.9pct。其中Q3营收43.3亿元，同比+69.1%，环比+12.2%；归母净利润-0.2亿元，同比-109.3%，环比+82.3%；毛利率6.0%，同比-12.0pct，环比+4.3pct。公司三季度经营情况较二季度得到明显改善。Q3大尺寸出货占比持续提升，公司盈利能力好转：估算2021Q3公司电池片出货量约4.8GW，环比有所增长，大尺寸电池出货从Q2的50%左右提升至60%以上。估算Q3单瓦售价（不含税）约0.91元，环比上升7.1%；单瓦成本约0.86元，环比上升2.4%；单瓦毛利约5.6分，环比提升约4.6分。进入Q4以来公司限电情况改善，叠加大尺寸占比进一步提升，预期公司四季度业绩将环比大幅增长。前三季度费用率下降，经营性现金流由负转正：2021Q1-Q3公司销售/管理/研发/财务费用为0.3/2.1/4.1/2.0亿，同