浙商证券：裕同科技季报点评：营收多元稳健成长，利润率处于回升通道

裕同科技(002831)投资要点营收增速持续领跑行业，烟酒包装表现靓丽前三季度营收100.55亿元（+36.27%），持续领跑纸包装行业，目前处于稳健成长期。其中：（1）消费电子包装：前三季度营收约63亿（+13%），公司与A客户、小米、vivo、OPPO、Facebook等海内外标杆3C客户合作持续加深，优质消费电子客户订单持续导入。（2）酒包：前三季度营收约9.8亿元（+105%），酒包业务延续翻倍式成长，公司酒包装平台已初步搭建，酒包核心客户包括茅台、泸州老窖等中高端白酒。（3）烟包：前三季度营收约5.5亿元（+78%），受益于中烟招标流程透明化，裕同市场竞争力强，制造和服务优势显著。预计随着大客户业务加深、新客户持续拓展，公司烟酒业务盈利能力有望提升。（4）环保纸塑：前三季度营收约4.6亿（+77%），公司目前主要客户分布海外，国内新入选美团“青山计划”，环保业务持续加码。原材料上涨&疫情影响毛利，规模效应三费收缩显著裕同科技21Q3毛利率22.96%（-7.95pct），毛利率下滑主要系（1）原材料价格大幅上涨（2）疫情影响供应端和生产端（3)消费电子行业芯片紧缺等因素影响出