信达证券：凯莱英（002821）-公司点评报告：业绩超预期增长，内生外延推动平台化升级

凯莱英(002821)本期内容提要:事件：公司发布2021年三季报，业绩持续稳健高增长。2021年前三季度实现营业收入29.23亿元，同比+40.34%，剔除汇兑损失，同比+50.45%；归母净利润6.95亿元，同比+37.26%，剔除汇兑损失，同比+37.95%；扣非后归母净利润5.96亿元，同比+30.58%；公司经营性现金流净额为3.45亿元，同比-0.2%。单三季度公司实现收入11.63亿元，同比+42.34%，归母净利润2.66亿元，同比+39.3%，扣非后归母净利润2.44亿元，同比+35.65%。营收环比正增长，订单增长趋势不减，奠定长期增长基础。公司实现Q2、Q3营收环比正增长，Q2环比+26.48%，Q3环比+18.29%，呈稳健增长态势。公司2021年前三季度合同负债同比+126.15%，提示新增订单高增长，我们认为，受益于CDMO旺盛需求及公司优质的服务，公司业绩有望保持长期稳健增长。费用率稳中略降，汇兑损失拖累利润率。2021年前三季度公司毛利率为44.93%，同比-3.51个pp，净利率为23.77%，同比-0.53个pp，人民币升值，导致公司成本增加、利润下