万联证券：贝泰妮（300957）-2021年三季报点评：业绩延续亮眼增长，多元化营销推动品牌建设

贝泰妮(300957)报告关键要素:2021年10月26号下午，贝泰妮发布三季报。投资要点:业绩延续亮眼增长，经营性现金流大幅提升。2021年前三季度，公司实现营收21.13亿元（同比+49.05%），归母净利润3.55亿元（同比+65.03%），业绩超预期，经营性现金流同比大幅+499.88%至3.48亿元。其中，单Q3实现营收7.01亿元（同比+47.29%），归母净利润0.90亿元（同比+64.29%），延续亮眼增长。毛利率稳中有升，费用有效管控下净利率提升。2021年前三季度，公司毛利率同比微升0.07个pct至76.90%，期间费用率同比下滑，其中，销售费用率-0.70个pct至46.28%，管理费用率-1.41个pct至6.80%。得益于费用的有效管控，公司净利率同比提升1.73个pct至16.84%。加大研发配合推陈出新，多元化营销推动品牌建设。公司加大研发投入，2021年前三季度研发费用同比大幅+44.48%，下半年力推新品冻干面膜和高保湿修护霜。渠道营销方面，公司在线上通过微博、微信公众号、小红书、抖音等平台进行多元化营销，在快手超品日活动期间获得品牌曝光和带货转换双