山西证券：上海家化（600315）-扣非净利增速超70%，推动美妆护肤爆品策略落地

上海家化(600315)事件描述公司于近日发布2021年三季度报告，前三季度实现营业收入58.30亿元，同比增长8.73%；归属于上市公司股东的净利润4.20亿元，同比增长34.71%。事件点评扣非净利增速超70%，销售费率同比下降。前三季度公司营收同比增长，去年同期受到疫情影响，今年恢复正常而导致收入同比增加，再加上毛利率提升，使得主营业务同比上升，扣非后归母净利润同比增长71.85%。分季度看，Q1-Q3营收同比分别增长27.04%/3.73%/-3.41%，单Q3营收增速有所下降；归母净利润同比分别增长41.92%/81.69%/4.60%，Q3净利端增速环比大幅回落，主要受到海外品牌成本提升压制利润的影响。前三季度业绩增长主要受到护肤美妆品类收入增长超25%，电商Q3增长超45%等因素影响。前三季度公司毛利率为62.77%，同比提升1.27pct，主要受到产品结构调整的影响，主营业务盈利能力持续提升；期间费用率为56.49%，同比下降0.92pct，虽然营销费用增加，但销售费率下降0.74pct。聚焦美妆护肤和私域运营，推动爆品策略落地。品牌创新方面，公司聚焦美妆护肤，推动爆品