开源证券：三美股份（603379）-公司信息更新报告：H1制冷剂毛利+33.5%，短期减利扰动不改长期趋势

三美股份(603379) 制冷剂保持高增，其他减利因素短期扰动利润，维持“买入”评级 公司2026H1实现营收34.14亿元，同比+20.73%；实现归母净利润10.70亿元，同比+7.61%。Q2单季度实现营收20.16亿元，同比+24.75%，环比+44.18%；实现归母净利润5.65亿元，同比-4.98%，环比+11.61%。其中制冷剂板块2026H1实现毛利约17.63亿元，同比+33.5%，为主要增利因素。减利因素包括：（1）子公司江苏三美税率由15%调整为25%，增加税额约5,200余万，同时调整以前期间所得税8,400余万（一次性），因税调整合计减利约1.36亿元；（2）因新产能投入试生产导致营业成本增加，重庆嘉利合减利5,596万元；（3）发泡剂R141b因已淘汰，产量下滑，毛利减少约5,159万元；（4）原材料硫酸、三氯乙烯价格同环比大幅增长，对毛利率略有影响。以上减利因素叠加阶段性对利润有一定影响，但制冷剂主业依然趋势向好，逻辑不变。考虑到所得税率变化和现实情况，我们下调公司盈利预测，预计2026-2028年归母净利润23.88、32.32、39.83亿元（前值33