山西证券：贝泰妮（300957）-营收净利双高增，费用管控效率较高

贝泰妮(300957)事件描述公司于近日发布2021年三季度报告，前三季度公司实现营业收入21.13元，同比增长49.05%；实现归属于上市公司股东的净利润3.55亿元，同比增长65.03%。事件点评收入净利高速增长，期间费率持续下调。前三季度公司的产品和品牌知名度进一步提升，销售规模和销售收入增长较快，扣非后归母净利润同比增长70.18%。分季度看，Q1-Q3营收同比分别增长59.32%/45.14%/47.29%，归母净利润同比分别增长45.83%/75.13%/64.29%。受618影响，单Q2贡献业绩增长最多，Q3受淡季影响销售环比有所下降。前三季度公司实现销售毛利率约76.90%，同比增长0.07pct，同比保持稳定。公司期间费用率约为55.93%，同比下降2.55pct。虽然公司加大品牌形象推广宣传费用、人员费用以及电商渠道费用的精准投入，导致销售费用同比+46.83%，但与营收增长相匹配，销售/管理费率同比分别下降0.7pct/1.41pct，影响期间费率持续下降，费用管控效率较高。护肤品贡献九成销售额，新媒体营销带动增长。公司以“薇诺娜”品牌为核心，重点针对敏感性肌肤，