开源证券：李子园（605337）-公司信息更新报告：业绩稳步增长，持续推进全国化

李子园(605337)业绩稳步增长，维持“增持”评级李子园2021Q3营收3.75亿元，同比增26.39%；归母净利0.66亿元，同比增7.1%。我们维持2021-2023盈利预测，预计2021-2023年归母净利为2.8、3.5、4.3亿元，EPS为1.29、1.60、1.97元，当前股价对应PE为35.0、28.0、22.9倍。李子园在现有重点区域有品牌、渠道、规模优势，自华东向全国市场稳步拓张，维持“增持”评级。区域扩张持续推进，营收稳步增长（1）分产品来看:含乳饮料2021Q3营收同比增27.4%，产品动销良好；（2）分渠道来看：2021Q3经销渠道营收3.6亿元，同比增25.5%；直销渠道营收1127.4万元，同比增57.3%。公司积极开拓电商渠道，2021Q3电商渠道同比增19.2%；（3）分区域来看：2021Q3华东、华中、西南三大重点地区需求较好，营收分别为1.85亿元、0.69亿元、0.58亿元，同比增22.7%、24.1%、17.5%。李子园稳步推进全国市场，经销商数目增加，其他区域增长较快，如华北、华南、东北、西北营收分别同比增118.9%、160.6%、182.