开源证券：兴业证券2026年中报点评：净利润同比+60%，估值具有安全边际

兴业证券(601377) 净利润同比+60%，经纪、基金净收入和投资收益同比增长 2026H1公司营业总收入/归母净利润为67.3/21.3亿元，同比+25%/+60%，单二季度净利润13.4亿元，环比+71%，年化加权平均ROE7.2%，同比+2.6pct，Q2末权益乘数（扣客户保证金）4.5倍，同比+0.9倍。上半年经纪收入同比+68%，基金管理净收入同环比+30%，投资收益（含公允价值变动损益）同比+10%，驱动中报净利润同比增长；二季度投行收入和自营投资收益环比高增，驱动净利润环比高增。考虑市场改善和公司投资收益率好于预期，我们上修盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为37、44、48（调前33/37/42）亿元，同比+30%、+17%、+10%。公司拟中期分红4.3亿元，股利支付率20%。公司大财富管理+机构业务优势突出，当前股价对应PB分别为0.8/0.8/0.7倍，估值具备安全边际，维持“买入”评级。 经纪业务同比高增，买方投顾转型深化，兴证全球利润贡献24% （1）上半年经纪业务净收入20.9亿元，同比+68%，其中代买/席位/代销净收入分别同比+58%/+10