华西证券：裕同科技（002831）-市场开拓成效显现，盈利能力有望改善

裕同科技(002831)事件概述裕同科技发布2021年三季度报：2021年前三季度公司实现营收100.55亿元，同比+36.27%；归母净利润为6.68亿元，同比+1.70%；扣非后归母净利润为5.84亿元，同比-4.20%。其中，Q3单季度营收为40.03亿元，同比+30.45%；归母净利润为3.32亿元，同比+0.84%；扣非后归母净利润为3.20亿元，同比-0.31%。Q3收入延续高增长，利润端受原材料纸张价格上涨影响同比增速下滑，随着原材料纸张价格的下行，公司高成本原材料逐步消耗，预计利润端将得以改善。分析判断:收入端：市场开拓成效显现，收入延续高增长。2021Q3单季度在去年同期高基数的背景下，仍实现了收入30%以上增速，我们预计主要得益于公司市场开拓成效显现，客户及市场多元化，有助于国内国外营收保持较高增长。公司凭借出色的产品交付能力，在夯实消费电子市场基础上，不断扩展酒包、烟包、环保包装等新兴细分市场，并持续推进智能工厂建设和改造，上半年消费电子包装和白酒包装的增长尤其显著，环保包装领域取得重大进展，我们预计Q3仍延续良好的增长态势。此外，公司于2021年10月签署股权收