光大证券：震裕科技（300953）-2021年三季报点评：成本上涨业绩短期承压，双重受益行业高景气度

震裕科技(300953)要点事件：公司2021前三季度营业收入为19.34亿元，同比增长174.92%；实现归母净利润1.18亿元，同比增长73.30%；实现扣非归母净利润1.17亿元，同比增长78.89%。业绩基本符合预期。锂电结构件带动收入快速增长。公司2021Q3营业收入为8.46亿元，单季环比增长46.86%，单季同比增长159.42%；实现归母净利润0.45亿元，单季环比增长41.15%，单季同比增长28.43%；实现扣非归母净利润0.44亿元，单季环比增长35.85%。公司营收快速增长主要系下游动力锂电池出货量持续增长，公司动力电池结构件订单增加所致。铝价上涨，盈利能力短期承压。公司2021前三季度毛利率为19.19%，同比减少6.84pcts；净利率为6.08%，同比减少3.57pcts。公司2021Q3毛利率为15.46%，单季环比减少5.75pcts，单季同比减少11.33pcts；净利率为5.27%，单季环比减少0.21pcts，单季同比减少5.38pcts。盈利承压主要由于锂电结构件原材料铝价上涨较多。锂电结构件跟随宁德积极扩产，产能规模快速增长。GGII预计到2