信达证券：传音控股（688036）-三季报超预期，智能机业务再创新高

传音控股(688036)2021年10月25日，传音控股发布三季报，公司2021年前三季度实现营收357.73亿元，同比增长43.26%，归母净利润28.82亿元，同比增长47.49%；对应第三季度营收129.20亿元，同比增长16.13%，归母净利润11.50亿元，同比增长33.29%。点评：三季报超预期，智能机销量持续新高。2021年三季度，公司实现营收129.20亿元，同比增长16.13%，环比增长11.37%；实现归母净利润11.50亿元，同比增长33.29%，环比增长23.54%,超市场预期。公司业绩的持续增长主要得益于智能机销量强劲表现，据Counterpoint数据，8月传音智能机销量771万台，同比增长79%，环比增长8%，创下历史新高。三季度公司毛利率20.82%，较去年同期有所下降，主要由于会计因素影响，运输费用转为成本项目，渠道销售二级返利费用则直接从营收中冲减，若加回此项目预计毛利率在25%左右,较Q2仍有环比微增，主要得益于公司手机业务在非洲以外的新兴市场逐渐成长。新兴市场增长持续，存量替代潜力可观。GFK预计2021年全球智能手机出货13.21亿台，同比增长