东方证券：华阳集团（002906）-三季度毛利率逆市增长，新订单将促进汽车电子盈利比重快速提升

华阳集团(002906)三季度扣非后盈利好于市场预期。前三季度实现营业收入31.31亿元，同比增长47.8%；归母净利润2.08亿元，同比增长133.1%；扣非归母净利1.76亿元，同比增长189.3%。三季度实现营业收入10.80亿元，同比增长19.2%，环比下降1.1%；归母净利润0.71亿元，同比增长90.3%，环比下降12.8%；扣非后归母净利0.62亿元，同比增长96.1%，环比增长5.8%。三季度业绩同比较快增长系汽车电子及精密压铸业务收入增加导致。三季度毛利率逆市提升。前三季度毛利率23.0%，同比下降0.3个百分点；三季度毛利率23.5%，同比提升0.4个百分点，环比提升1.1个百分点，毛利率提升受益于汽车电子、精密压铸业务较快增长。三季度期间费用率17.3%，同比下降0.7个百分点，其中管理费用率3.4%，同比下降0.9个百分点，系收入增速快于管理费用增速；研发费用率8.3%，同比提升0.1个百分点；销售费用率5.4%，同比提升0.3个百分点，系汽车电子及精密压铸相关销售费用增长。前三季度经营活动现金流净额1.26亿元，同比下降36.78%，系购买材料及员工工资支出增